Se empieza a ver una moderaci\u00f3n de la actividad econ\u00f3mica. El PIB de M\u00e9xico creci\u00f3 1.9% anual en el primer trimestre, estim\u00e1ndose un 2.1% para todo el a\u00f1o contra el 3.2% de 2023. Estos y otros puntos, abordan los especialistas de Engen Capital.<\/p>\n
CDMX, 28 de mayo de 2024.-\u00a0<\/span><\/strong>Durante el primer trimestre, el PIB mexicano creci\u00f3 1.9% anual, observando una moderaci\u00f3n en su ritmo por varios trimestres consecutivos. Se trata de su ritmo m\u00e1s bajo desde el primer trimestre de 2021 (-1.6%), cuando la econom\u00eda sali\u00f3 de la crisis pand\u00e9mica de 2020.\u00a0Un hecho interesante es que el PIB ha crecido trimestre a trimestre a tasas positivas durante 10 trimestres consecutivos<\/strong>. Esto se refiere en su comparativo trimestral (0.28% en el primero de este a\u00f1o vs el cuarto del 2023).<\/span><\/p>\n Estas cifras definitivas se\u00f1alan que los tres grandes sectores crecieron de la siguiente manera: el agropecuario 0.7% anual, el industrial solamente 1.5% y los servicios 2.4%.\u00a0El industrial y los servicios observan una desaceleraci\u00f3n<\/strong>. El primero se explica porque las manufacturas pr\u00e1cticamente se mantienen estancadas por varios trimestres consecutivos, mientras que la construcci\u00f3n se desacelera significativamente, tras grandes ritmos en la segunda mitad del a\u00f1o pasado.\u00a0Para este a\u00f1o, los especialistas de Engen Capital esperan que el PIB crezca 2.1%,<\/strong>\u00a0una ligera revisi\u00f3n con respecto a nuestra estimaci\u00f3n previa de 2.3%. En 2025 crecer\u00e1 2.8%.<\/span><\/p>\n En la primera quincena de mayo, la inflaci\u00f3n se elev\u00f3 hasta 4.78% anual, similar a lo que esperaba el mercado.\u00a0Una buena noticia es que la inflaci\u00f3n subyacente sigue a la baja de manera consecutiva (4.31% anual), contrastando los descensos en su segmento de mercanc\u00edas y la resistencia de los servicios.<\/strong>\u00a0La no subyacente sigue al alza (6.27% anual), esperando alzas adicionales en los siguientes meses.<\/span><\/p>\n Es posible que veamos dos meses m\u00e1s con inflaci\u00f3n al alza, para luego empezar su proceso descendente.<\/span><\/strong>\u00a0En este a\u00f1o, la inflaci\u00f3n debe\u00a0cerrar alrededor de 4.0%.<\/strong>\u00a0Mientras la inflaci\u00f3n se mantenga al alza,\u00a0Banxico tendr\u00e1 que ser prudente y mantener su tasa de referencia<\/strong>\u00a0en el actual 11.00%, esperando que empiece a bajarlo en el tercer trimestre.<\/span><\/p>\n El sector comercial ya resiente los efectos de la moderaci\u00f3n en la econom\u00eda<\/span><\/strong>. Las ventas al mayoreo se mantienen debilitadas desde el a\u00f1o pasado, lo que coincide con el estancamiento industrial en Estados Unidos y con el bajo desempe\u00f1o de nuestras exportaciones.<\/span><\/p>\n Por su parte,\u00a0las ventas al menudeo crecieron solamente 0.6% anual en marzo<\/strong>, reportando en los meses recientes una fuerte desaceleraci\u00f3n.\u00a0Esta desaceleraci\u00f3n estar\u00eda respondiendo a una moderaci\u00f3n en el ritmo del empleo, a las altas tasas de inter\u00e9s y cierta moderaci\u00f3n en los salarios reales.\u00a0<\/strong>En el primer trimestre de este a\u00f1o, estas ventas se mantuvieron estancadas, cuando hace un a\u00f1o avanzaban alrededor de 5.2%. El cambio es notable, raz\u00f3n por la cual estimamos que estas ventas minoristas crecer\u00edan apenas 1.0% en este a\u00f1o.<\/span><\/p>\n Sin embargo, los ingresos por los servicios privados no financieros a\u00fan mantienen un ritmo algo aceptable, al crecer 3.9% real anual en marzo. Esto va en l\u00ednea con el a\u00fan desempe\u00f1o positivo del PIB de servicios, que ahora sigue creciendo por encima del sector industrial.<\/span><\/p>\n