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<\/p>\nM\u00e9xico registr\u00f3 un super\u00e1vit en cuenta corriente de 8 mil 900 millones de d\u00f3lares<\/b>, equivalente a 1.7% del PIB y revirti\u00f3 el d\u00e9ficit de 4 mil 500 millones de d\u00f3lares acumulado en el mismo periodo de 2025. Este dato merece atenci\u00f3n, sobre todo si se considera que M\u00e9xico es un pa\u00eds que hist\u00f3ricamente ha sido importador neto de capital y ha convivido con d\u00e9ficits externos estructurales.<\/p>\n
Tres fuerzas produjeron este resultado.\u00a0Las exportaciones manufactureras no automotrices impulsaron un super\u00e1vit comercial de 10 mil 800 millones de d\u00f3lares<\/b>. Las remesas sumaron 30 mil 760 millones de d\u00f3lares en el primer semestre de 2026, un incremento anual de 3.1% y el segundo registro m\u00e1s alto para ese periodo en la historia del pa\u00eds, seg\u00fan datos del Banco de M\u00e9xico. Y la inversi\u00f3n extranjera directa alcanz\u00f3 23 mil 590 millones de d\u00f3lares s\u00f3lo en el primer trimestre, un m\u00e1ximo hist\u00f3rico para ese lapso, impulsada por el nearshoring.<\/p>\n
Durante a\u00f1os, el nearshoring fue una promesa m\u00e1s que una realidad medible. En 2026, los datos ha comenzado a contar otra historia. M\u00e9xico escal\u00f3 del puesto 25 al 19 en el \u00cdndice de Confianza en Inversi\u00f3n Extranjera Directa de Kearney y la IED de origen estadunidense creci\u00f3 23.6%, dirigida hacia los sectores tecnol\u00f3gico, automotriz y bancario. Las empresas que relocalizan cadenas de suministro para reducir su exposici\u00f3n a la incertidumbre arancelaria con Asia encuentran en M\u00e9xico una combinaci\u00f3n con muchas ventajas que le dan una posici\u00f3n dif\u00edcil de igualar: proximidad geogr\u00e1fica a Estados Unidos, tratado comercial vigente y costos laborales competitivos.<\/p>\n
Esto tambi\u00e9n se nota en la composici\u00f3n del PIB. La econom\u00eda rebot\u00f3 1.4% trimestral en el segundo trimestre de 2026, tras la ca\u00edda de 0.3% del trimestre previo, con ganancias en agricultura, industria y servicios. Con todo, el crecimiento anual proyectado para 2026 se mantiene modesto: apenas 1.3%. El motor externo est\u00e1 encendido; el interno (consumo, inversi\u00f3n p\u00fablica, confianza empresarial dom\u00e9stica) todav\u00eda calienta.<\/p>\n
El optimismo por el super\u00e1vit externo tiene un contrapeso. En la primera quincena de agosto, la inflaci\u00f3n general subi\u00f3 a 3.26% anual (desde 3.14% en la quincena previa), y confirm\u00f3 la tendencia de repunte que el consenso de mercado ya anticipaba tras el m\u00ednimo de seis a\u00f1os registrado en julio (3.12%). La inflaci\u00f3n subyacente, que mide la presi\u00f3n estructural de los precios, se ubic\u00f3 en 3.93%, influida por alimentos, vivienda y educaci\u00f3n.<\/p>\n
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Con el repunte de la inflaci\u00f3n general anual en la primera quincena de agosto, M\u00e9xico entra en la segunda mitad del a\u00f1o con una presi\u00f3n de precios que, aunque moderada en t\u00e9rminos hist\u00f3ricos, va en la direcci\u00f3n equivocada. La inflaci\u00f3n subyacente \u2014que excluye los componentes m\u00e1s vol\u00e1tiles como frutas, verduras y energ\u00e9ticos\u2014 se mantiene en 3.93%, impulsada por costos laborales acumulados, el traspaso tard\u00edo de los aranceles implementados a inicios de a\u00f1o y presiones en el componente de servicios.<\/p>\n
El consenso de mercado proyecta que la inflaci\u00f3n general cerrar\u00e1 2026 en 4.2% y la subyacente en 4.1%, niveles que, si bien est\u00e1n por encima del objetivo de 3.0% fijado por el Banco de M\u00e9xico, se consideran manejables dado el tipo de cambio apreciado y un crecimiento econ\u00f3mico que no genera presiones de demanda excesivas. El verdadero riesgo no es una espiral inflacionaria, sino la persistencia: una inflaci\u00f3n que no converge al objetivo y obliga al banco central a mantener tasas restrictivas m\u00e1s tiempo del que la econom\u00eda, con un PIB creciendo apenas 1.3%, puede absorber c\u00f3modamente.<\/p>\n
Esta din\u00e1mica tuvo consecuencias inmediatas en los mercados financieros. Tras la revisi\u00f3n al alza del Banco de M\u00e9xico en su pron\u00f3stico de crecimiento del PIB, a 1.5% para 2026, los rendimientos de los Mbonos a dos a\u00f1os saltaron 45 puntos base en una semana, hasta 7.6 por ciento. El mercado est\u00e1 leyendo la se\u00f1al: si la econom\u00eda crece m\u00e1s de lo esperado y la inflaci\u00f3n repunta, el espacio para recortes adicionales de tasas se estrecha. La tasa de referencia quedar\u00e1 en 6.50%, tanto al cierre de 2026 como de 2027, seg\u00fan el consenso de analistas.<\/p>\n
El peso mexicano se ha apreciado frente al d\u00f3lar en lo que va del a\u00f1o, en contraste con el comportamiento del \u00edndice DXY y de varias divisas de mercados emergentes. Esta fortaleza cumple una funci\u00f3n doble: contiene la inflaci\u00f3n de mercanc\u00edas importadas y env\u00eda una se\u00f1al de confianza al mercado internacional. El CDS soberano de M\u00e9xico a cinco a\u00f1os ronda los 90 puntos base, muy por debajo del promedio de mercados emergentes, cercano a 130 puntos.<\/p>\n
Con todo, el panorama tiene sombras. La deuda p\u00fablica bruta alcanzar\u00e1 60.5% del PIB en 2026 y el d\u00e9ficit fiscal amplio se proyecta en 4.3%. La dependencia de las remesas, un flujo sensible a la pol\u00edtica migratoria de Washington, sigue siendo una vulnerabilidad estructural. Y el crecimiento de 1.3% anual es insuficiente para reducir de forma significativa la pobreza y la informalidad.<\/p>\n
M\u00e9xico est\u00e1 aprovechando, como pocas veces en su historia reciente, una coyuntura internacional favorable<\/b>. El reto es convertir ese viento de cola externo en transformaci\u00f3n productiva interna antes de que el ciclo cambie.<\/p>\n
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